美容赚钱还是医美赚钱？美丽田园的招股书揭晓了答案。
美丽田园旗下家美容店（家直营店，家加盟店），18家医美店，以及5家医疗店。年上半年，美丽田园前十大收益的门店中，只有3家美容店，剩余7家都是医美店。其中，最强美容店营收万元，最强医美店营收万元。
据此计算，7家最强美容店也干不过1家最强医美店。
首次IPO招股书失效后，11月14日，美丽田园再次向港交所递表，拟成为“美容院第一股”。摩根士丹利、海通国际、华泰国际为其联席保荐人。美丽田园拟将IPO募集资金用于扩张及升级服务网络、进行战略并购加盟店、进一步投资于IT系统、营运资金及其他一般公司用途。
公开资料显示，美丽田园最早只是一家开在海南海口的美容院，创始人是现任董事会主席李阳已故的妻子王莉。李阳最早在海南从事房地产行业，之后也投入到生活美容行业。年7月，美丽田园又将总部迁到上海，并开始轻医美业务，开辟了提供能量仪器与注射服务的医美项目。
从年开始，美丽田园请来了明星刘涛进行代言，致力于将自己打造成“明星贵妇级”的存在。在小红书的“种草文”中，美丽田园频繁被提及为“美容界的爱马仕”、“贵妇级美容院”。
服务7.7万名“贵妇”，上半年人均消费1万元
招股书显示，IPO之前，美丽田园公司董事长李阳、李阳的女儿李方雨、连松泳、牛桂芬、崔元俊和苑慧敏六名一致行动人合计持股约55.77%。其中，李阳间接持股为17.25%，直接持股为0.97%；李方雨间接持股为20.56%；MeiyaoHoldings持股为16.98%。
MeiyaoHoldings存在多个股东，连松泳为公司CEO，直接持有MeiyaoHoldings约0.57%股权，牛桂芬持股0.13%，连松泳的家族信托EffieATrust持股为69.63%，崔元俊持股0.19%，崔元俊的家族信托GFATrust持股为18.88%，苑惠敏的家族信托Orthogonal持股为10.5%。
招股书披露，美丽田园旗下共有四个品牌，分别为做传统美容服务的美丽田园和贝黎诗，做医疗美容服务的秀可儿医美，以及做亚健康评估及干预服务的研源医疗，截至年6月末，上述四个品牌旗下共有直营门店家。其中美丽田园家，贝黎诗15家，秀可儿医美18家，研源医疗5家。
此外，美丽田园和贝黎诗品牌还对外开放加盟，截至年6月末，两家品牌共计有家加盟店。值得注意的是，虽然美丽田园加盟店只比直营店少2家，但加盟店贡献的营业收入不足10%。招股书披露，来自加盟店的收益贡献分别为0.85亿元、0.71元、0.88亿元及0.36亿元分别占年、年、年及年上半年总收益的6.0%、4.7%、4.9%及4.9%。
招股书披露，截至年末，美丽田园直营店活跃会员7.74万名。年，活跃会员每年平均到店10.8次及消费2.08万元。年上半年，活跃会员平均到店5.9次及消费1.07万元。
年、年、年及年上半年，美丽田园分别实现营业收入14.05亿元、15.03亿元、17.81亿元及7.34亿元；分别实现净利润1.47亿元、1.52亿元、2.08亿元及0.51亿元。毛利分别为7.08亿元、7.00亿元、8.34亿元及3.14亿元；毛利率分别为50.4%、46.4%、46.8%及42.8%。
值得注意的是，虽然美丽田园旗下有家直营店和家加盟店，但最赚钱的业务却是只有18家门店的秀可儿医美。根据招股书披露，年上半年，美丽田园、贝黎诗直营店分别贡献的营收为48.0%、4.2%，秀可儿贡献的营收为37.5%，研源贡献的营收为4.2%，加盟商及其他贡献的营收为6.1%。
年上半年，美丽田园前十大收益的门店中，有7家门店从事医疗美容服务，合计占总收益的30.6%，平均毛利率高达58.7%。
注册医生占比不足3%，多次违规、虚假宣传被罚
虽然秀可儿医美贡献了30%以上营收，但美丽田园的专业服务人员中，注册医生占比却极低。可以说，美丽田园是用生活美容的方式做医疗美容。
截至年6月末，美丽田园总计名专业服务人员，其中注册医生只有47名，占专业服务人员比例不足3%。47名注册医生中，外科医生26名，麻醉科医生5名。据此计算，平均一家秀可儿医美直营店不到1.5名外科医生，平均每家秀可儿医美直营店不足0.5名麻醉科医生。
值得注意的是，据艾瑞咨询发布的《乱象丛生——中国医疗美容行业洞察白皮书（年）》显示：医院麻醉致死概率为十万分之一，医院/机构麻醉致死概率为千分之一。据此计算，在医疗美容手术中，医院/机构的麻医院的倍。
或许由于注册医生占比较少，影响了客户对服务的满意度。招股书披露，过去几年，美丽田园对客户进行了多次赔偿及退款。从年至年上半年，公司向客户作出的退款及赔偿总额分别为万元、万元、万元及万元，占同期总收入的0.7%、1.3%、1.2%及1.1%。据此计算，过去三年半，美丽田园累计向客户赔付了万元。
此外，美丽田园还曾因未按要求储存医疗器械、使用未依法注册的医疗器械被监管处罚，以及虚假宣传、夸大宣传的行为。
年12月10日，上海市黄浦区市场监管局对上海秀可儿门诊部有限公司罚款2万元，违法事实为“当事人未按照医疗器械说明书和标签表示要求储存医疗器械”。年11月30日，上海秀可儿门诊部有限公司又因使用未依法注册的医疗器械被罚款15.4万元。
年2月1日，上海市虹口区市场监管局对焱逸（上海）实业有限公司罚款元。违法事实为，当事人在
